各报价银行在政策利率基础上加点报价,从而贷款利率可以对市场利率下行

简介: 各报价银行在政策利率基础上加点报价,从而贷款利率可以对市场利率下行予以更多反映,LPR报价市场化的程度明显提升。

中国LPR市场化利率改革已经一年了,在短短一年内,先增量、后存量,我国贷款利率改革就这么平稳过渡了。

梳理LPR改革一周年带来贷款利率哪些变化,政策利率向市场利率传导机制有何优越性,以及改革带来的存款利率市场化想象,都为我国大国发展擘画通途。

LPR改革一周年,贷款加权平均利率明显下行8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为 4.65%。

为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,央行决定改革完善LPR形成机制。

2019年8月20日,LPR改革后的首次报价出炉。

截至目前,LPR改革走过完整的一年,两个期限品种较一年前分别下行40个基点和20个基点。

5年期LPR报价利率与房贷利率挂钩,这个品种利率下调力度明显小于一年期品种。

可以说截至今年8月25日,贷款利率市场化基本完成。

本次利率换锚按“先增量、后存量”的顺序推进,以往大量存量贷款,要么选LPR,要么选固定利率,五大行也将于8月25日统一转LPR。

据人民银行发布的二季度货币政策执行报告显示,2020年6月末,金融机构贷款加权平均利率为5.06%,环比一季度末下降2个基点,同比下降60个基点。

先增量、后存量,短短一年内,我国历史上贷款市场化利率改革就这么平稳过渡了。

LPR传导机制已经形成,市场化改革卓有成效贷款利率市场化改革仅一年,LPR传导机制业已形成。

正如央行在二季度货币政策执行报告中提到的那样,原有的贷款利率隐性下限被完全打破,银行“MLF-LPR-贷款利率”的利率传导机制已逐渐形成。

各报价银行在政策利率基础上加点报价,从而贷款利率可以对市场利率下行予以更多反映,LPR报价市场化的程度明显提升。

也正是本次贷款市场化利率改革推进的第一年,全球爆发新冠肺炎疫情,得益于LPR改革,我国货币政策才能在新冠疫情中实现游刃有余、精准滴灌。

首先,在LPR的下行引导下,贷款利率明显降低,且降幅大于LPR降幅。

当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价,即“企业贷款利率=LPR报价+加点”。

据人民银行发布的二季度货币政策执行报告显示,截至2020年6月末,企业贷款平均利率为4.64%,较上年12月下降0.48个百分点。

不仅如此,今年6月末,企业贷款利率还十分罕见的低于同期个人住房贷款加权平均利率。

虽然自今年4月以来,LPR一年期品种一直按兵未动,但并不会影响企业贷款利率继续下行。

宽松的货币政策下,市场总量资金增加,资金成本整体更为便宜,再加上国家对中小企业“输血”本意,有业内人士预计三季度企业一般贷款加权平均利率有望较二季度再下行20个基点左右。

其次,在改革过程中,LPR对于房地产市场的影响越来越大,尤其是当前全国约32万亿个人按揭贷款余额和其挂钩,成为房地产金融市场一个关键指标。

一方面,新的LPR报价可以较好地反映央行货币政策取向和市场资金供求状况。

另一方面,LPR改革也对存款利率市场化改革也起着重要的推动作用。

LPR对存款利率市场化改革具有推动作用既然贷款利率进行市场化改革了,那么贷款的另一面存款利率市场化也必然在监管的导向之中。

其实我国早在2015年10月就已经开始完全放开存款利率管制,出现大额存单、结构性存款等市场化存款产品。

但随着我国进入利息下行通道,政策利率持续调降,市场利率持续下行并趋近存款基准利率,叠加资管新规下表外刚兑逐渐打破的背景下,存款利率市场化改革的窗口期已经打开。

研习海外主要国家利率市场化进程,存款利率市场化的实施路径一般为“从长期到短期、从大额到小额”,直到活期利率完全放开是最终完成标志。

华西证券研报显示,利率市场化意味着存贷利率和市场利率的联动性更强。

利率就是资金的价格,这个价格只有跟着市场走,才能真实反映市场供需,推动市场化的发展潮流,还可以帮助保持松紧有度的货币政策。


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